Анна Федюнина для Forbes: введение ориентира по межрегиональной инфляции выведет Банк России за рамки его мандата

Создано автором с помощью AI

Анна Федюнина прокомментировала предложение экономистов Финуниверситета использовать индекс межрегиональной неоднородности инфляции в качестве ориентира для денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России. Эксперт указывает на нецелесообразность такого шага, отмечая, что асимметричная реакция регионов на импульсы ДКП обусловлена фундаментальными немонетарными факторами: отраслевой специализацией, структурой доходов населения и существенными различиями в потребительских корзинах.

 

Исторические данные показывают, что дисперсия инфляции объективно возрастает в кризисные периоды и сокращается при замедлении роста цен. Следовательно, возвращение агрегированной инфляции к целевому уровню автоматически снижает межрегиональную неоднородность. Кроме того, исследования демонстрируют, что собственно региональный фактор объясняет лишь около 4% дисперсии инфляции, тогда как локальные товарные шоки — около 38%. Денежно-кредитная политика не обладает адресными инструментами для нивелирования шоков, связанных с географией, логистикой или демографией.

 

Попытка искусственно ограничить инфляционный разброс противоречит логике эффективного межрегионального перераспределения ресурсов. Если ЦБ будет сдерживать смягчение ставки при достижении целевой инфляции ради «выравнивания» регионов, это создаст излишне жесткие макроэкономические условия для территорий, которые могли бы стать драйверами экономического восстановления. Использование индекса неоднородности в качестве ориентира ДКП нецелесообразно, поскольку фактически означает вовлечение регулятора в решение структурных проблем экономики, что находится за пределами его институционального мандата.

Материал на сайте источника