Инвестиционная «пауза» и раскол оптимизма: Анна Федюнина представила на «Петроцеме» доклад о структурных сдвигах в строительной отрасли РФ

Из личного архива А. Федюниной

На 12-й ежегодной конференции «Петроцем» заместитель директора Центра исследований структурной политики НИУ ВШЭ Анна Федюнина представила доклад «Деловой климат, инвестиции и ожидания в строительстве: тренды и структурные сдвиги». Ключевой вывод презентации — российский строительный сектор переживает фазу глубокой трансформации, где прежние модели роста перестали работать, а бизнес замер в ожидании новых сигналов.

 

По оценке Федюниной, отрасль столкнулась с инвестиционной «паузой»: фактическая активность в 1 квартале 2026 года ушла в отрицательную зону, в то время как ожидания остаются слабоположительными (+0,5 п.п.). Это создает рекордный разрыв, свидетельствующий о том, что компании не сворачивают среднесрочные планы, но замораживают запуск новых проектов из-за высокой стоимости денег и неопределенности.

 

Одним из самых неожиданных наблюдений стал раскол традиционной «градации оптимизма». Вопреки стереотипам, малые и микропредприятия сегодня чувствуют себя увереннее крупных игроков (в марте 2026 года: +2,3 п.п. против –7,2 п.п.). Крупный бизнес, привыкший полагаться на госзаказы, демонстрирует экстремальную волатильность, тогда как малый сектор выигрывает за счет гибкости и ориентации на локальный нишевой спрос.

 

Докладчик также отметила контрциклический провал: строительство перестало быть «стабилизатором» экономики и при отсутствии массированной господдержки быстро возвращается к проциклической динамике, становясь высокочувствительным к шокам. 

В то же время обрабатывающая промышленность, загруженная оборонзаказами и импортозамещением, адаптировалась лучше, и разрыв в деловом климате между секторами достиг максимума с 2016 года.

 

В среднесрочной перспективе Федюнина связывает восстановление отрасли исключительно с государственными инфраструктурными программами. Частные инвестиции в неэнергетических секторах, включая строительство, продолжат сокращение.